〔基金观点〕F&C欧洲高收益债基金寻求增加风险投资,但未找到太多机会
* 仍回避保险商与被动型(captive)金融企业
* 在化工与汽车业寻找目标
路透伦敦4月1日电---英国资产管理集团F&C(FCAM.L)的一位资深基金经理人周一表示,公司正在寻求提升其高收益率债券投资组合的风险承受程度,不过迄今尚未发现太多的投资机会.
F&C Investments的高收益部门负责人暨F&C欧洲高收益债基金(F&C European High Yield Bond Fund)合伙经理人Kevin Mathews称,"这将是一个缓慢的过程,我们正在重创後的市场中寻找那些不会违约的企业."
F&C欧洲高收益债基金目前管理着约3,230万欧元(合4,268万美元)的资产.
Mathews认为,倘若经济在2009年触底,公司违约率将在2010年的某个时候达到高峰.但高收益债券的市场表现将在经济全面复苏以前跑赢大市.
他称,"我们希望能够赶早进入市场,因为倘若等待的话,未来买入就会更加困难.不早点进入,就不会得到好的表现."
路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)的数据显示,F&C欧洲高收益债基金在2008年下滑了27.7%,但其追踪指标的下滑幅度更大,为30.06%.
该基金目前主要投资于非景气周期类公司所发行的债券,重仓投资的行业包括:娱乐与媒体、电信、公共事业等;对于住房建设与金融企业的投资很少,低于基准水平.
Methews称,"仍然回避保险商与像通用汽车金融服务公司(GMAC)[GMACA.UL]那样的被动型金融服务公司."
F&C欧洲高收益债基金的核心投资仓位包括:Fresenius(FREG_p.DE)、Owens Illinois (OI.N)和Hertz (HTZ.N)三家企业发行的债券,并且参与了Fresenius年初新债券发行的承销工作.
Mathews指出,Fresenius是一家评级为BB的非周期性企业,提供透析服务;Owens Illinois是一家玻璃与塑料瓶装企业,随着油价下跌,其原料市场出现过剩,导致其生产成本有望下降.
**寻找幸存者**
至于评级为B的轿车租赁运营商Hertz,经济衰退对于该公司的打击很大。但Mathews认为,Hertz事先做好了准备,拥有规模适当的车队,而且与竞争对手相比也具备更大的支出削减灵活性.
Mathews指出,"相信Hertz将在经济衰退打击中幸存,当然以它目前的价格买入,风险还是很大,但一旦市场恢复成长,这是能够取得很大改善的债券."
在寻找高风险投资目标方面,Mathews称不会完全排除任何行业.不过,他最近参加了一次化工行业会议,但没有找到任何明显值得买入的目标.
他指出,"化工领域陷于巨大的困境,某些公司债目前的市场价格还不到其面值的10%.也许在那里可以淘到一些金子,但最好还是等等看看."
F&C欧洲高收益债基金还在汽车业寻找投资对象.但Mathews称,该行业的盈利趋势仍然是负面的,"不想在这个时候买进,因为我们认为它们可能还有进一步的下跌空间."
尽管高收益债在2008年表现糟糕,但Mathews预计在2009年和2010年,或者是2010年和2011年,将录得逾20%的总体回报率,至于是头两年还是後两年发生,将取决于经济触底的具体时间.(完)
--编译 唐施华;审校 高琦
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